안녕하세요, SKYGG와 DeSpread가 함께 운영하는 재단 위임 하이퍼리퀴드 밸리데이터, HypurrCorea입니다.
Hyperliquid에서 밸리데이터는 몇가지 핵심적인 책임을 부여받았습니다. 밸리데이터들은 블록 생성, 오라클 가격 피드를 참조한 무기한 계약의 시장 평균가(Mark Price) 계산, 브릿지 트랜잭션 서명 등 필수적인 기능을 수행합니다. 또한 거버넌스의 일원으로서 무기한 계약 거래 페어의 상장 폐지 투표를 포함한 중요 사안을 결정하는 데 참여합니다.
1. USDH 투표의 중요성
최근 재단은 하이퍼리퀴드의 공식 스테이블코인 티커인 USDH의 운영팀을 밸리데이터 투표를 통해 선정하겠다고 발표했습니다.
USDH는 Hyperliquid (HyperEVM)에 네이티브로 발행될 예정이며, 이는 생태계에서 가장 중요한 자산 중 하나가 될 것임을 의미합니다. 외부 브릿지에 의존하는 USDC나 USDT와 달리, USDH는 브릿징 리스크를 피하고 처음부터 커뮤니티의 지지를 받는다는 상징성을 가집니다.
USDH 티커를 확보하는 팀은 프로토콜이 지원하는 스테이블코인을 발행할 권한을 얻게 되며, 티커 옥션을 통해 HYPE/USDH, BTC/USDH 등 핵심적인 현물 거래 페어를 생성할 수 있게 됩니다. (향후 기준 자산(Quote Assets) 프레임워크가 무허가형 모델로 전환됨에 따라 USDH는 여러 네이티브 스테이블코인의 첫 시작이 될 것입니다.)
그 영향력은 단순히 현물 시장에만 그치지 않습니다. 네이티브 스테이블코인은 그 자체로 엄청난 의미를 지닙니다. 저희는 HIP-3 런칭과 함께 USDH를 담보로 하는 다양한 파생상품 시장이 열릴 것으로 기대합니다.
- BTC-USDH 무기한 계약과 같은 주요 페어 (USDC 페어 의존도 감소)
- SPX-USDH 및 NQ-USDH 같은 주가지수 파생상품
- vSPACEX-USDH, vKRAKEN-USDH 등 IPO 이전 단계의 주식 시장 (e.g., Ventuals)
- 그 외 완전히 새로운 카테고리의 상품들
네이티브 스테이블코인의 출시는 하이퍼리퀴드의 중요한 이정표입니다. 이는 가치가 외부 발행사로 유출되는 것을 막고 생태계 내에 머물게 하여 자체적인 힘을 키우며, 완전히 새로운 시장과 성장 사이클의 발판을 마련할 것입니다.
이것이 바로 이번 투표가 그토록 중요한 이유입니다. 단순히 티커 하나를 정하는 것이 아니라, 하이퍼리퀴드 경제의 핵심 요소를 누가 운영할지 밸리데이터가 처음으로 결정하는 자리이기 때문입니다. 또한 USDC와 USDT 이후 처음으로 등장하는 새로운 기준 자산이라는 점에서도 상징적인 순간입니다. 저희 밸리데이터는 USDH를 이끌어갈 올바른 팀이 선정되도록 해야 한다는 막중한 책임감을 느낍니다.
2. USDH를 운영팀 선정을 위한 핵심 고려 조건
이 중요한 투표에 앞서, 저희는 밸리데이터와 커뮤니티가 다섯 가지 핵심 요소를 고려해야 한다고 생각합니다.
- 규제 & 리스크
- 팀 전문성
- 유동성 전략
- 커뮤니티 기여
- 기타 전략적 역량
2.1. 규제 & 리스크
스테이블코인은 이제 미국의 GENIUS 법안에 따라 직접적인 규제를 받으며, 전 세계적으로 유사한 프레임워크가 등장하고 있습니다. USDH를 운영하는 팀은 스테이블코인의 메커니즘과 규제 의무에 대한 깊은 이해를 갖추거나, 혹은 그런 전문성을 가진 파트너와 협력해야 합니다.
이 조건은 타협의 여지가 없습니다. USDH는 반드시 미국 및 유럽 법률을 준수하는 구조로 설계되어야 합니다. 만약 이 기준에 미달할 경우, 규제 당국이 커뮤니티가 지지하는 스테이블코인을 외면하지 않을 것이므로 하이퍼리퀴드 역시 간접적인 영향을 받을 수 있습니다. 재단은 이미 USDH가 “규제를 준수하는 USD 스테이블코인”이어야 한다는 기준을 제시했습니다.
규제를 준수하는 USDH는 다음을 요구합니다.
- 100% 고품질 유동 자산으로 가치 보증
- 준비금의 분리 보관
- 자금세탁방지(AML)/테러자금조달방지(CFT) 및 제재 준수
- 정기적인 보고와 감사를 통한 투명성 확보
또한 발행팀은 1달러 페깅을 안정적으로 유지할 방법과, 변동성 또는 유동성 충격 발생 시 위기 대응 전략을 상세히 설명해야 합니다.
2.2. 팀의 전문성
USDH 운영은 규제에 대한 인식을 넘어, 스테이블코인 설계와 시장 안착에 대한 완벽한 이해가 필요합니다. 이 책임을 경험이 부족한 팀에게 맡기는 것은 하이퍼리퀴드를 엄청난 리스크에 노출시키는 것과 같습니다.
선정될 팀은 다음을 충족해야 합니다.
- 검증된 스테이블코인 전문가 또는 강력한 외부 파트너를 포함할 것
- 과거 스테이블코인 발행 및 생태계 통합 실적을 보여줄 것
- 현물 시장, HIP-3, 그리고 HyperEVM 디파이 생태계 전반에 걸쳐 USDH 채택을 확장할 역량을 증명할 것
- 거래소 상장, 디파이 연동, 견고한 마켓 메이킹을 통해 성장을 주도할 것
USDH는 단순한 스테이블코인이 아니라, 하이퍼리퀴드 생태계의 기축 자산이 될 것입니다.
2.3. 유동성 전략
스테이블코인의 성공은 발행량만으로 결정되는 것이 아니라, 실제 사용처와 채택률에 달려 있습니다. USDT(59.2%), USDC(25%), USDe(4.4%)가 시장 점유율을 확보한 것은 각자의 명확한 사용 사례와 장점 덕분입니다. USDT는 중앙화 거래소의 기축 통화 역할을 하고, USDC는 규제 준수를 통해 디파이, 기관, 기업의 신뢰를 얻었으며, USDe는 높은 APY로 투자자들을 끌어들였습니다. 다른 스테이블코인들이 널리 채택되지 못한 이유는 뚜렷한 차별점을 갖추지 못했기 때문입니다.
하이퍼리퀴드는 USDH와 같은 네이티브 스테이블코인이 성공하기에 최적의 환경을 제공합니다. 이미 아비트럼에서 브릿징된 USDC는 54억 달러에 달하며, 플랫폼에서는 일평균 100억 달러의 현물 및 무기한 계약 거래가 이루어지고 있습니다. 만약 하이퍼리퀴드 네이티브 스테이블코인이 Circle의 USDC 시장 점유율을 가져올 수 있다면, 막대한 가치가 생태계 밖으로 유출되는 것을 막고 오히려 내부 성장의 촉매제로 활용할 수 있을 것입니다.
이미 현물 시장에는 HYPE/USDT0 페어가 존재하지만, 그 거래량은 HYPE/USDC에 비해 180배 이상 작습니다. 다음 업그레이드에서 스테이블코인 간 거래 수수료가 낮아지면 도움이 될 수 있겠지만, 하이퍼리퀴드 생태계 내 USDT0의 총공급량이 절대적으로 부족하다는 사실은 변하지 않습니다. 54억 달러 규모의 브릿징된 USDC와 달리, HyperCore와 HyperEVM을 합친 USDT0의 총량은 1억 9,300만 달러에 불과하며, 그 대부분이 HyperEVM 체인에서 활용되어 HyperCore 거래소에는 단 620만 달러만 남아있습니다.
따라서 USDH는 대규모로 발행되어야 하고, HyperEVM 생태계 전반에서 활발하게 사용되어야 하며, HyperCore 거래소의 핵심 담보 자산 역할을 할 수 있도록 깊은 유동성이 공급되어야 합니다.
커뮤니티와 투표권자(밸리데이터)가 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있도록, 제안하는 모든 팀은 USDH의 발행, 유동성, 운영에 관한 정보를 투명하게 제공해야 합니다. 이는 선정 과정에서 매우 중요한 역할을 할 것입니다.
- 민팅/상환 구조 및 로드맵: USDH의 민팅 및 상환 메커니즘과 관련된 기술적 절차 및 정책 로드맵
- 초기 유동성 공급 전략: 사용자들이 기존 스테이블코인에서 USDH로 원활하게 전환할 수 있도록 유동성을 공급하고 유지하기 위한 구체적인 계획
- 페깅 안정성 및 위기 관리 계획: 잠재적인 디페깅 상황에 대비한 단계별 대응 프로토콜 및 안정성 회복 메커니즘
2.4. 커뮤니티 기여
하이퍼리퀴드는 커뮤니티를 최우선으로 생각하는 "하이퍼리퀴드 정신(ethos)"을 공유하며 커뮤니티의 힘이 유난히 강한 생태계입니다. 이는 거래소 수익의 97%(곧 99%)를 $HYPE 바이백에 사용하고, 가능한 많은 프로세스를 탈중앙화하려는 재단의 노력과, 현물 거래 수수료로 $HYPE을 바이백하는 Unit과 같은 생태계 프로젝트들에서 명확히 드러납니다.
USDH 역시 동일한 정신을 담고 있어야 합니다. USDH는 단순한 수익 사업이 아니라, 외부 발행사의 배를 불리는 대신 가치가 하이퍼리퀴드 내에서 순환하도록 만드는 도구로 여겨져야 합니다.
운영팀은 다음을 약속해야 합니다.
- 준비금에서 발생하는 의미 있는 수익을 생태계에 환원
- $HYPE 바이백이나 AF Vault 기여와 같은 메커니즘을 활용할 가능성
- 더 넓은 생태계와 인센티브를 명확하게 일치시킬 것
이러한 약속이 없다면, USDH는 "그저 또 하나의 스테이블코인"으로 치부될 위험이 있습니다.
2.5. 기타 전략적 역량
성공적인 USDH 로드맵은 다음을 포함해야 합니다.
- 시장에 충분한 USDH를 공급하기 위한 대규모 발행
- 현물 거래에서 우위를 확보하기 위한 깊은 유동성
- HyperEVM의 주요 스테이블코인으로서의 생태계 통합
- 새로운 HIP-3 파생상품 시장의 기축 자산으로서의 담보 활용성
이 비전을 실현하기 위해, 각 제안 팀은 다음 분야에서 명확한 역량이나 구체적인 계획을 보여주어야 합니다.
- 대규모 발행을 가능하게 할 기관 파트너십
- 깊은 현물 시장 유동성을 보장할 마켓메이커(MM)와의 협력
- 새로운 현물 자산 온보딩을 위한 브릿지 연동 및 MM 파트너십
- 원활한 채택을 위한 HyperEVM 생태계 팀과의 공조
- USDH를 파생상품으로 확장하기 위한 HIP-3 빌더와의 협력
- 준비금 수익과 거래 수수료를 하이퍼리퀴드 커뮤니티에 환원하기 위한 수익 활용 전략
만약 팀이 이러한 점들 외에 창의적인 방식으로 생태계를 발전시킬 수 있다면, 하이퍼리퀴드의 미래는 더욱 밝아질 것입니다.
이 로드맵을 현실로 만들기 위해서는 자신의 시간과 에너지를 하이퍼리퀴드에 온전히 쏟아부을 수 있는 팀이 필요합니다. 지름길은 없습니다. 이는 복잡한 규제를 헤쳐나가고, 생태계 전반의 팀들과 긴밀히 협력하며, 커뮤니티에 실질적인 가치를 돌려주는 것을 의미합니다.
결국 모든 것은 이 하나의 간단한 질문으로 귀결됩니다: 어느 팀이 하이퍼리퀴드의 스테이블코인을 위해 모든 것을 쏟아부을 준비가 되어 있는가?
3. 마치며
저희는 USDH를 운영할 팀에게 요구되는 핵심 요건과 자격에 대해 설명했습니다. 이 기준들이 다소 까다롭게 느껴질 수 있지만, USDH가 지닌 상징적, 실질적 무게를 감당할 팀이라면 반드시 갖춰야 할 필수 조건입니다.
HypurrCorea는 이 기준들을 바탕으로 각 팀을 평가할 것이며, 이 결정은 개인적인 관계나 소속에 영향을 받지 않을 것입니다. 중요한 것은 팀이 하이퍼리퀴드 정신을 진정으로 이해하고, 규제 준수, 유동성 깊이, 위기 관리, 커뮤니티 연대 등 모든 면에서 성과를 낼 수 있는지 여부입니다. 오직 이 모든 분야에 걸쳐 균형 잡히고 설득력 있는 계획을 제시하는 팀만이 USDH 발행의 책임을 맡아야 합니다.
이 일이 제대로 이루어진다면, USDH는 하이퍼리퀴드의 강력한 성장 플라이휠(flywheel)이 될 수 있습니다. 안정적이고 유동성이 풍부한 네이티브 스테이블코인은 생태계의 중심을 잡고, 더 많은 사용자를 유치하며, 거래량을 늘리고, 프로토콜 수익을 증대시킬 것입니다. 시간이 지나면서 USDH는 온체인 금융의 미래를 선도하려는 하이퍼리퀴드의 미션에 핵심적인 역할을 하게 될 것입니다.
언제나처럼, 저희는 커뮤니티의 목소리를 가장 중요하게 생각합니다. 투표에 앞서 저희의 평가 프레임워크와 결과를 공유할 것이며, 추가적인 피드백을 수렴한 후에 최종 결정을 내릴 것입니다. 만약 저희가 고려해야 할 추가적인 요소(예: USDH가 하이퍼리퀴드 중심이어야 하는지, 멀티체인으로 나아가야 하는지, 혹은 팀이 하이퍼리퀴드를 얼마나 우선순위에 두는지 등)가 있다면 언제든 의견을 환영합니다.
Hyperliquid