市场评论 | 12.21.

《市场评论》针对每周发生的重大事件进行回顾，并提供 DeSpread Research 的观点和解析。12 月 6 日的《市场评论》将探讨 Powell 的鹰派降息和 $PENGU 空投。

1. Powell 的鹰派降息意味着什麽？

在韩国时间 12 月 19 日凌晨 4 点召开的美联储 FOMC 会议上，基准利率如期下调 25bp。然而，儘管有减息决定，代表美国股市的标准 S&P 500 指数则下跌了 3.25%，比特币则有 11.7% 的大幅下跌，震动了整个市场。市场的敏感反应并非来自于降息，而是由于美联储在 FOMC 之后的新闻发佈会上 Powell 所透露的经济前景。

首先，正如「市场评论 | 11.22.」所讨论的，美联储主席自 11 月以来一直对经济前景持谨慎立场。以下声明暂时导致 12 月 FOMC 按兵不动的可能性激增：

我们知道过快减少政策限制可能会阻碍通胀方面的进展，而过慢地降低政策限制可能会不适当地削弱经济活动和就业。

Powell 的这一立场同样反映在最新的 FOMC 声明中（来源：Yonhap Infomax），其中包括以下内容：

在评估货币政策的适当措施时，委员会将继续监控传入资讯对经济前景的影响。如果出现可能妨碍委员会实现目标的风险，委员会将准备适当调整货币政策。委员会的评估将考虑广泛的资讯，包括对劳工市场状况、通膨压力和通膨预期，以及金融和国际发展的解读。

这些声明证实美联储维持谨慎但又比之前更鹰派的立场，甚至似乎对川普在当选后提出的政策可能产生的潜在通货膨胀风险有些警觉。

美联储的这种态度从联邦基金目标利率 (FFR) 点阵图的变化中也可以看出。9 月 FOMC（左图）之后发佈的点阵图预测 2024 年最高降息至 4.375（425-450bp 区间），2025 年降至 3.375 或 3.125，2026 年降至 2.875。

然而，这些预测在 12 月的 FOMC 点阵图（右图）中有所调整。2025 年的目标利率上修至 3.875，显示减息幅度较先前预期减少 50-75 个基点，而 2026 年的预测则修正为 3.375，显示减息幅度较先前预测减少 50 个基点。

点阵图的变化显示，市场对 2025-2026 年长期减息计划的调整反应较为敏感，而非 12 月减息本身。

此外，在 FOMC 会后的新闻发佈会上，Powell 表示：

透过今天的行动，我们已将政策利率从峰值调降了整整一个百分点，我们的政策立场目前显着降低了限制性。因此，在考虑进一步调整政策利率时，我们可以更加谨慎。

他表示，由于目前政策利率较高点低 1 个百分点，且政策立场的限制性已明显降低，因此没有必要维持无条件降息的立场。

此外，在问答环节中，他提到「我们显着地更接近中性」，暗示政策利率已接近中性利率水平，意味着可能已没有太大的空间再降息。

顺带一提，当被记者问到关于川普考虑将比特币作为战略储备资产时，Powell 以上述表述避免表达美联储对比特币的看法。

随着美联储降息週期计划的调整，从流动性角度来看，短期内市场可能面临负面压力。随着美国当选总统特朗普就职典礼的临近，鉴于美联储已进入认真讨论其提出的政策可能带来的通胀风险的阶段，市场将不可避免经历一个消化这种不确定性的过程。

然而，FOMC 的这一决定不应视为加密货币市场热潮的结束。相反的，我认为有必要持续观察川普就职后有可能影响市场的相关政策会如何成形。

2. $PENGU 空投：成功还是失敗？

Pudgy Penguins 是 2021 年 7 月推出的一个基于以太坊的企鹅 NFT 项目。最初收集的 8,888 个 Pudgy Penguin NFT，每个定价为 0.03 ETH，在推出后仅用了 19 分钟就完售。到同年 8 月，它在 OpenSea 上的底价达到 3.4 ETH，取得了显着的知名度。然而，由于路线图实施的延迟，以及 2021 年底项目团队挪用资金，其最初的成功昙花一现。

2022 年 4 月，当现任 CEO Luca Netz 以 750 ETH（当时约 250 万美元）的价格收购该项目时，该项目进入了一个转折点。Luca 提出了强化 Pudgy Penguins IP 并将其发展为品牌的愿景，并开始製造和销售服装和玩具等的各种商品。值得注意的是，Pudgy Penguins 的毛绒玩具不仅在约 3,000 家 Walmart 销售，还在亚马逊的三个类别中取得了销售排名第一的好成绩。在这些成功的基础上，截至 2024 年 10 月，该专案累计销售额约 1,300 万美元，开始了项目的第二个黄金时期。

12 月 6 日，在这样的成长背景中，Pudgy Penguins 项目透过 CoinDesk 和他们的官方 X 帐号宣佈发行 $PENGU。根据代币分配计划，总供应量的 888 亿枚代币中的 25.9% 将分配给 Pudgy Penguins 社群。此消息提高了社群内的空投期望，导致 Pudgy Penguin NFTs 的地板价在公告后短短一天内从 16 ETH 飙升至 20 ETH。在 12 月 17 日的空投日，其价格达到了 36 ETH 的峰值，显示了市场的热烈反应。

在 12 月 17 日的空投当天，总共 402亿个 $PENGU 代币不仅分配给了 Pudgy Penguins 社群，也分配给了大多数的 Ethereum 和 Solana 链上活动用户。在空投开始时，约有 470 万名用户进入官网领取 $PENGU，提交了超过 10 万个领取请求，暂时导致网站当机，成为有史以来针对链上使用者进行的最广泛的空投之一。

在空投的过程中，Pudgy Penguins 团队允许用户连接他们所有的钱包，一次认领他们的空投。然而，由于团队与链上数据分析平台 Nansen 的密切关係，有些人质疑这种领取方式实际上是为了追踪用户的链上钱包地址之间的关係。

在最初空投接受者的抛售压力消退后，$PENGU 的价格在两天内上升到 25 亿美元的市值。然而，在 12 月的 FOMC 之后，它的价格下跌至 15 亿美元左右，显示出有些令人失望的价格表现。在此背景下，Pudgy Penguine 团队如何在生态中利用 $PENGU 以及如何使用收集到的用户资料，将最终决定 $PENGU 空投的成败。

儘管如此，$PENGU 代币在空投当天，在数据分析平台 Kaito.ai 的 Mindshare 指数上取得了惊人的 6.47%。Pudgy Penguins 这种广泛的代币发行方式，很可能成为 NFT 和迷因币项目在发行代币时的参考。